Carta Equador Investimentos – Janeiro de 2025
06/02/2025 - Equador Investimentos
“Um mix na condução dos Juros e do Câmbio será o guidance implícito do Bacen no primeiro semestre”
O desempenho positivo do mercado de renda variável em janeiro nos EUA refletiu um bom ritmo de crescimento econômico, um mercado de trabalho resiliente, com desemprego baixo, inferior ao potencial e resultados trimestrais, na média, considerados positivos (e acima do esperado) dos balanços das empresas de capital aberto, a despeito da expectativa da rigidez inflacionária.
Entretanto, o mês de fevereiro tende a acentuar a volatilidade no mercado financeiro internacional e pressionar um viés negativo das bolsas no primeiro momento, com as promessas “tarifárias” de Trump sendo efetivadas. A retaliação prometida pelo Canadá marcaria o início dessa “guerra comercial”, com imposição de tarifas de 25% sobre os produtos dos EUA e Trump alertando que elevaria ainda mais as tarifas. Para piorar, o governo chinês afirmou que processará os EUA na Organização Mundial do Comérci. O ritmo da demanda interna norte-americana ainda limita qualquer sinal de flexibilização dos juros pelo Fed no curtíssimo prazo.
Avaliamos que o cenário mais provável para a decisão do FOMC de 29 de março será a manutenção da taxa de juros em 4,25%-4,5% a.a. (e mesmo para maio, a curva futura está com probabilidade inferior à 40% patra uma redução moderada dos juros em 25 pontos) De fato, com Trump, pode-se ter alguma resiliência na inflação, pois, na medida do cumprimento da política tarifária comercial mais restritiva e de flexibilização dos impostos, o cenário seria de “resistência” na inflação ao longo de 2025.
